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食品饮料行业周报:次高端掀起涨价潮,汾酒改革再推进

发布时间:2017-07-02    研究机构:兴业证券

6月第四周食品饮料指数上涨1.32%,领先大盘0.11ppt:6月第四周大盘上涨,沪深300指数上涨1.21%,食品饮料板块上涨1.32%,走势在板块第十八。食品饮料子行业多数上涨,食品综合涨幅最大,上涨3.63%。其他子行业:乳品(+2.72%)、肉制品(+2.42%)、葡萄酒(+2.23%)、啤酒(+1.96%)、其他酒类(+1.46%)、调味发酵品(+0.95%)、黄酒(+0.81%)、白酒(+0.61%)、软饮料(-1.12%)。

重点数据:

1)生鲜乳价格不变,婴幼儿奶粉价格同比上涨。截至6月14日主产省(区)生鲜乳平均价格3.42元/公斤,同比下跌0.00%,环比下跌0.00%;6月23日国产品牌婴幼儿奶粉零售价为171.82/公斤,同比上涨2.67%,环比上涨0.15%。

2)猪肉价格环比上涨,6月30日猪粮比为7.54。6月30日猪肉价格21.39元/公斤,环比上涨1.42%;仔猪价格37.98元/公斤,环比上涨0.03%,生猪价格13.94元/公斤,环比上涨1.16%;6月30日猪粮比为7.54。

维持行业“推荐”评级:7月组合:五粮液、伊利股份、贵州茅台、山西汾酒、天润乳业(600419)。

本周观点:次高端掀起涨价潮,汾酒改革再推进,建议继续布局白酒,静待中报行情。

洋河、红花郎、汾酒、泸州老窖窖龄酒纷纷出台涨价政策,次高端板块掀起涨价潮。7月1日起,红花郎10年、15年调整赠品数量变相提价;洋河海、天供货价上调2.5元、8元,终端价上调10元、20元;7月1日起窖龄30年、60年价格体系进一步上调;国缘价格也做出上调。次高端品牌纷纷上调价格,我们认为一方面是行业持续回暖,高端竞品价格不断走高,次高端价格承压减轻;另一方面终端需求旺盛,厂商提前完成销售任务则是提价的底气来源,老窖半年度经销商大会透露上半年窖龄酒完成任务情况接近全年70%。次高端板块集体涨价,也侧面印证了白酒板块强劲基本面,当前中报披露期临近,我们建议继续增持白酒,静待中报行情。

汾酒出新政整风,加强营销队伍打造。汾酒销售公司出台文件,即日起至9月31号前在全公司范围内开展市场整治行动,继6月初组阁制人事改革以来,汾酒再出文件开展集中整饬市场作风、规范市场、提高服务效率、提升公司形象活动,力争打造严谨、文明、高效、奋进营销团队。公司改革进一步推进,从人事制度到整风运动,改革稳步推进,已经不再是预期和故事的改革释放公司活力。

本周小结:白酒行业业绩增速由慢转快基本面强劲,叠加市场偏好,估值有望不断提升;茅台年初至今发货破万吨,今年发货量2.6万吨只增不少,发货大概率超预期,茅台未来3年都将是高景气周期。五粮液基本面恢复显著,渠道信心不断增强。高端酒明确涨价的趋势下,整个白酒板块都将充满投资机会。

风险提示:反腐力度重新加大,经济出现不稳定趋势。

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