天润乳业(600419.CN)

天润乳业:酸奶届乔布斯缔造的奇迹,Chobani启示录

时间:17-09-21 00:00    来源:兴业证券

Chobani简介:美国最畅销的希腊酸奶品牌,07年面世至今,16年收入达到20亿美元,成长速度超过Google和Facebook。16年酸奶市场份额21%,成为美国第二大酸奶品牌,创始人乌鲁卡亚被誉为酸奶界的乔布斯。

中国乳制品消费即将迎来产品升级。中国目前行业环境与美国08年类似,酸奶渗透率以及人均消费量以及达到相对较高的水平,普及阶段基本完成。但大多产品仍是低水平竞争,消费者期待高品质产品出现。

二者都是靠优秀的产品和合理的定位切入成熟市场。Chobani推出希腊酸奶,其醇厚口感以及健康属性受到广大欢迎。天润则以浓郁的奶香和独特的奶油回味征服了消费者。它们的价格定位则介于传统酸奶和高端酸奶之间,性价比突出,瞄准最大众的价格带,可以快速抢占份额。

营销方法不约而同地抛弃了传统广告,采用了更为现代、互联网化的低成本营销方式。

包装本身成为广告:Chobani的超大口径杯子和夸张的配色很容易引起注意。而天润通过特殊包材(爱克林、三角利乐包、透明塑料袋)以及有趣的产品名称(冰淇淋化了等)抓住消费者的目光,包装自带吸粉功能。

用社交媒体和地推直接与消费者沟通:Chobani在社交媒体上引起话题,吸引消费者互动;线下通过营销车大面积接触消费者,开设咖啡店培养品牌文化等。天润在微博等渠道通过口碑传播和大V软广相结合的方式,线下通过试饮和微信会员培育市场,与Chobani思路相通,但手段和操作技巧层面仍有很大的提升空间。

盈利预测及投资建议:我们预计公司17-19年收入分别为12.5亿(+43%)、18亿(+44%)和25亿(+40%),净利分别为1.2亿(+52%)、1.7亿(+43%)和2.4亿(+43%),EPS分别为1.15元、1.64元和2.34元。估值对应49X、34X、24X。继续推荐。